이번에는 다양한 약어에 대해 알아보는 시간을 갖겠습니다. 의외로 어렵지 않습니다.
주식 투자를 조금 공부하기 시작하면 낯선 숫자와 영어 약어가 등장하기 시작합니다.
PER, PBR, ROE, EPS, BPS 같은 용어가 대표적입니다. 증권사 앱이나 기업 분석 자료에서도 자주 볼 수 있기 때문에 주식 초보자라면 한 번쯤 궁금해질 수밖에 없습니다.
처음에는 이런 숫자가 복잡해 보이지만 기본적인 의미를 이해하면 생각보다 어렵지 않습니다.
이 지표들은 기업의 수익성, 자산가치, 주가 수준 등을 살펴보는 데 도움을 주는 도구입니다. 다만 여기서 반드시 기억해야 할 것이 있습니다.
어떤 지표의 숫자가 낮거나 높다는 이유만으로 좋은 주식인지 판단할 수는 없습니다.
PER이 낮다고 무조건 저평가된 것도 아니고, ROE가 높다고 무조건 좋은 기업인 것도 아닙니다. 기업이 속한 산업과 성장률, 부채 수준, 일시적인 실적 변화 등을 함께 살펴봐야 하기 때문입니다.
이번 글에서는 주식 초보자가 가장 먼저 알아두면 좋은 다섯 가지 지표인 PER, PBR, ROE, EPS, BPS를 쉽게 알아보겠습니다.
1. PER과 EPS, 주가가 기업의 이익에 비해 어느 정도인지 알아보는 방법
먼저 가장 많이 접하게 되는 지표가 PER입니다.
PER은 영어로 Price Earnings Ratio라고 하며, 우리말로는 주가수익비율이라고 합니다.
쉽게 설명하면 현재 주가가 기업이 벌어들이는 이익에 비해 어느 정도 수준인지 살펴보는 지표입니다.
기본적인 계산식은 다음과 같습니다.
PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)
여기서 EPS는 주당순이익을 의미합니다.
기업 전체의 순이익을 발행주식 수로 나누면 기본적인 EPS를 계산할 수 있습니다.
예를 들어 어떤 기업의 주가가 50,000원이고 EPS가 5,000원이라고 가정해보겠습니다.
단순 계산으로 PER은 10배가 됩니다.
이것을 아주 단순하게 표현하면 시장에서 해당 기업의 주식이 현재 이익 수준에 비해 10배 정도의 가격으로 평가되고 있다고 볼 수 있습니다.
그렇다면 PER이 5배인 기업과 20배인 기업이 있다면 무조건 5배인 기업이 더 좋은 투자 대상일까요?
그렇지는 않습니다.
PER이 높은 데에는 이유가 있을 수 있습니다.
예를 들어 빠르게 성장하고 있는 기업이라면 현재 이익은 작더라도 앞으로 이익이 크게 증가할 것이라는 기대 때문에 높은 PER을 받을 수 있습니다.
반대로 PER이 낮은 기업은 시장에서 성장 가능성을 낮게 평가받고 있거나, 앞으로 이익이 감소할 가능성이 있다고 판단되고 있을 수도 있습니다.
즉, 낮은 PER = 무조건 저평가, 높은 PER = 무조건 고평가라고 단순하게 해석해서는 안 됩니다.
PER을 활용할 때는 비슷한 산업에 속한 기업끼리 비교하거나 해당 기업의 과거 PER과 현재 PER을 비교하는 방법 등을 활용할 수 있습니다.
또한 기업의 이익이 일시적으로 크게 증가하거나 감소한 경우에도 PER이 크게 변할 수 있습니다.
예를 들어 일회성 이익으로 순이익이 급증하면 EPS가 높아지면서 PER이 낮아질 수 있습니다. 하지만 이것이 기업의 본업이 갑자기 훨씬 좋아졌다는 의미는 아닐 수도 있습니다.
따라서 PER 하나만 보고 투자 결정을 내리는 것은 위험합니다.
PER을 볼 때는 항상 “왜 이 기업의 PER이 이렇게 형성되어 있을까?”라는 질문을 함께 던지는 것이 좋습니다.
2. PBR과 BPS, 기업이 가진 자산과 주가를 비교하는 방법
두 번째로 알아볼 지표는 PBR입니다.
PBR은 Price Book-value Ratio의 약자로, 우리말로는 주가순자산비율이라고 합니다.
PER이 기업의 이익을 중심으로 주가를 살펴본다면 PBR은 기업의 순자산과 주가를 비교하는 데 활용할 수 있습니다.
PBR을 이해하기 위해 먼저 BPS라는 개념을 알아야 합니다.
BPS는 Book-value Per Share의 약자로 주당순자산가치를 의미합니다.
기업의 순자산을 발행주식 수로 나누면 기본적인 BPS를 구할 수 있습니다.
PBR은 다음과 같은 방식으로 계산할 수 있습니다.
PBR = 주가 ÷ BPS
예를 들어 어떤 기업의 주가가 20,000원이고 BPS가 10,000원이라면 PBR은 2배입니다.
아주 단순하게 생각하면 시장에서 주식이 장부상 순자산가치의 2배 수준으로 평가되고 있다는 의미입니다.
그렇다면 PBR이 1배보다 낮으면 무조건 좋은 기업일까요?
역시 그렇지는 않습니다.
기업이 가진 자산의 장부상 가치가 높더라도 실제 사업의 수익성이 낮거나 앞으로 사업이 어려워질 것으로 예상된다면 시장에서는 낮은 평가를 할 수 있습니다.
반대로 기업이 가진 물리적인 자산은 많지 않더라도 강력한 브랜드, 기술력, 플랫폼, 콘텐츠, 지식재산권 등을 통해 높은 수익을 만들어내고 있다면 높은 PBR을 받을 수도 있습니다.
특히 현대의 기업가치에는 공장이나 건물처럼 회계상 비교적 명확하게 평가되는 자산뿐 아니라 기술력, 브랜드, 고객 기반, 소프트웨어, 사업 경쟁력 같은 요소도 중요하게 작용합니다.
따라서 PBR 역시 숫자 하나만 보고 판단하기보다 해당 기업이 어떤 산업에 속해 있는지 함께 살펴보는 것이 좋습니다.
PBR을 활용할 때는 비슷한 산업의 기업들과 비교하거나 기업의 과거 PBR과 현재 수준을 비교하는 방식으로 활용할 수 있습니다.
다만 회계상 자산가치와 시장에서 평가하는 기업의 가치는 서로 다를 수 있다는 점을 기억해야 합니다.
3. ROE가 중요한 이유와 투자지표를 함께 보는 방법
이번에는 ROE를 살펴보겠습니다.
ROE는 Return on Equity의 약자로 자기자본이익률이라고 합니다.
쉽게 말하면 기업이 주주가 투자한 자본을 활용해 얼마나 효율적으로 이익을 만들어내고 있는지를 보여주는 지표입니다.
기본적인 계산 방법은 다음과 같습니다.
ROE = 순이익 ÷ 자기자본 × 100
예를 들어 어떤 기업이 1,000억 원의 자기자본을 가지고 있고 100억 원의 순이익을 냈다면 단순 계산상 ROE는 10%입니다.
ROE가 높다는 것은 기업이 자기자본을 활용해 비교적 높은 수익을 만들어내고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다.
하지만 여기에서도 주의할 점이 있습니다.
ROE가 높다고 해서 무조건 좋은 기업이라고 판단해서는 안 됩니다.
기업이 많은 부채를 활용하면 자기자본 대비 이익이 높아져 ROE가 높게 나타날 수도 있기 때문입니다.
따라서 ROE를 볼 때는 부채 수준과 함께 확인하는 습관이 중요합니다.
또한 특정 한 해의 ROE만 보는 것보다 여러 해 동안 ROE가 어떻게 변화했는지 살펴보는 것이 좋습니다.
예를 들어 어떤 기업의 ROE가 오랫동안 안정적으로 높은 수준을 유지하고 있다면 해당 기업이 자본을 활용해 꾸준하게 수익을 창출하고 있는지 살펴볼 근거가 될 수 있습니다.
반면 ROE가 특정 연도에만 갑자기 높아졌다면 그 이유를 확인할 필요가 있습니다.
이처럼 PER, PBR, ROE, EPS, BPS는 각각 다른 정보를 제공합니다.
PER과 EPS는 이익과 주가의 관계를 살펴보는 데 도움을 주고, PBR과 BPS는 순자산과 주가의 관계를 살펴보는 데 활용할 수 있으며, ROE는 기업의 자본 활용 효율성을 살펴보는 데 도움을 줍니다.
중요한 것은 이 지표들을 따로 보는 것이 아니라 서로 연결해서 보는 것입니다.
예를 들어 PER이 낮은 기업을 발견했다면 “저평가된 기업이다”라고 바로 결론 내리기보다 왜 PER이 낮은지 확인해야 합니다.
이익이 앞으로 감소할 것으로 예상되는 것은 아닌지, 산업 자체가 침체되고 있는 것은 아닌지, 일시적으로 이익이 증가한 것은 아닌지 등을 살펴봐야 합니다.
PBR이 낮은 경우에도 마찬가지입니다. 자산 대비 주가가 낮은 이유가 무엇인지 확인해야 합니다.
ROE가 높은 기업을 발견했다면 높은 수익성이 지속 가능한지, 높은 부채 때문에 ROE가 높아진 것은 아닌지도 확인할 필요가 있습니다.
결국 투자지표는 정답을 알려주는 숫자가 아니라 기업을 분석하기 위한 도구라고 생각하는 것이 가장 좋습니다.
주식 초보자라면 처음부터 모든 지표를 완벽하게 외우려고 하기보다 다음 정도를 먼저 기억해도 충분합니다.
PER → 이익에 비해 주가가 어느 정도인가?
PBR → 순자산에 비해 주가가 어느 정도인가?
ROE → 자기자본으로 얼마나 효율적으로 이익을 내는가?
EPS → 주식 한 주가 만들어내는 순이익은 얼마인가?
BPS → 주식 한 주당 순자산가치는 얼마인가?
그리고 이 숫자들을 볼 때 가장 중요한 질문은 항상 같습니다.
“이 숫자가 왜 이렇게 나왔을까?”
주식 투자는 숫자가 낮은 기업을 찾는 게임이 아닙니다. 숫자 뒤에 숨어 있는 기업의 사업 구조와 성장 가능성, 경쟁력과 위험을 이해하는 과정에 가깝습니다.
투자지표를 제대로 활용할 수 있게 되면 단순히 “이 주식은 싸다”, “이 주식은 비싸다”라는 식의 판단에서 벗어나 기업을 조금 더 객관적으로 바라볼 수 있습니다.
다음 편에서는 숫자만으로는 알기 어려운 “좋은 기업을 찾는 방법”을 알아보겠습니다. 기업이 무엇으로 돈을 벌고 있는지, 경쟁업체와 비교해 어떤 장점이 있는지, 앞으로 성장할 가능성이 있는지 등을 초보자의 관점에서 하나씩 살펴보겠습니다.