이번엔 앞서 이야기한대로 기업의 재무제표를 보는 법에 대해 작성해 보겠습니다.
주식 투자를 처음 시작하면 기업의 이름과 주가부터 확인하는 경우가 많습니다. “유명한 기업인가?”, “최근 주가가 많이 올랐나?”, “앞으로 전망이 좋다고 하는가?” 같은 정보에 관심을 갖게 됩니다.
하지만 기업에 투자한다는 것은 결국 그 기업이 앞으로 돈을 벌 수 있을 것이라고 판단하는 것입니다. 그렇다면 투자하기 전에 실제로 그 기업이 돈을 잘 벌고 있는지 확인해볼 필요가 있습니다.
이때 필요한 것이 바로 재무제표입니다.
재무제표라고 하면 처음에는 어렵고 복잡한 회계 용어가 가득한 문서처럼 느껴집니다. 실제로 기업의 재무제표에는 매우 많은 숫자와 항목이 포함되어 있습니다. 하지만 주식 초보자가 처음부터 모든 내용을 이해할 필요는 없습니다.
우선 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표라는 세 가지 큰 틀을 이해하고 매출, 영업이익, 순이익, 자산, 부채, 현금흐름 정도를 확인하는 것부터 시작하면 됩니다.
이번 글에서는 재무제표의 기본 구조와 초보자가 어떤 숫자를 눈여겨봐야 하는지 알아보겠습니다.
1. 매출과 영업이익, 기업이 얼마나 잘 벌고 있는지 확인하는 방법
재무제표를 처음 볼 때 가장 먼저 확인하기 좋은 것은 매출과 이익입니다.
기업이 사업을 통해 얼마나 많은 돈을 벌고 있는지를 살펴보는 것이기 때문입니다.
먼저 매출은 기업이 제품이나 서비스를 판매해 얻은 금액을 의미합니다.
예를 들어 어떤 회사가 스마트폰을 판매해서 1조 원의 매출을 올렸다면 해당 기간의 매출은 1조 원입니다.
하지만 매출이 크다고 해서 기업이 반드시 돈을 많이 벌었다는 뜻은 아닙니다.
제품을 판매하는 데에도 비용이 발생하기 때문입니다.
직원에게 급여를 지급해야 하고, 제품을 만드는 원재료도 구매해야 하며, 사무실이나 공장을 운영하는 비용도 필요합니다.
따라서 투자자는 매출과 함께 영업이익을 살펴봐야 합니다.
영업이익은 기업이 본업을 통해 벌어들인 이익을 파악하는 데 중요한 지표입니다.
예를 들어 어떤 기업의 매출이 1조 원인데 제품 생산과 판매 등에 들어간 비용이 9,000억 원이라면 단순한 개념으로 영업활동을 통해 1,000억 원의 이익을 남겼다고 볼 수 있습니다.
여기서 중요한 것은 단순히 영업이익이 흑자인지만 보는 것이 아닙니다.
영업이익이 계속 증가하고 있는지를 살펴보는 것이 중요합니다.
예를 들어 다음과 같은 기업이 있다고 생각해봅시다.
1년 차 영업이익: 500억 원
2년 차 영업이익: 700억 원
3년 차 영업이익: 1,000억 원
이처럼 영업이익이 꾸준히 증가하고 있다면 기업의 사업이 성장하고 있을 가능성을 생각해볼 수 있습니다.
물론 영업이익이 증가한다고 해서 무조건 좋은 투자라는 뜻은 아닙니다. 현재 주가가 이미 높은 기대를 반영하고 있을 수도 있기 때문입니다.
반대로 매출은 증가하지만 영업이익은 감소하는 기업도 있을 수 있습니다.
이 경우 제품 판매는 늘었지만 비용이 더 빠르게 증가하고 있는 것은 아닌지 확인할 필요가 있습니다.
따라서 초보자는 단순히 “매출이 증가했다”는 뉴스만 볼 것이 아니라 매출과 영업이익이 함께 어떻게 변하고 있는지 살펴보는 습관을 들이는 것이 좋습니다.
2. 순이익과 자산·부채·자본은 무엇을 의미할까?
영업이익을 이해했다면 다음으로 알아볼 개념이 순이익입니다.
기업은 본업 외에도 여러 가지 수익과 비용을 발생시킬 수 있습니다. 금융비용이나 이자, 세금 등 다양한 항목을 반영하고 최종적으로 남는 이익을 살펴볼 때 사용하는 개념이 순이익입니다.
따라서 영업이익과 순이익이 항상 똑같은 방향으로 움직이는 것은 아닙니다.
예를 들어 기업의 본업은 매우 잘되고 있어서 영업이익이 크게 증가했지만 금융비용이나 일회성 비용 등이 발생하면서 순이익은 기대보다 낮아질 수도 있습니다.
반대로 본업의 영업이익은 크게 변하지 않았는데 일회성 이익 등이 발생해 순이익이 크게 증가하는 경우도 있을 수 있습니다.
이 때문에 투자자는 순이익만 보고 기업의 실적이 좋아졌다고 판단하기보다 영업이익과 순이익이 왜 그렇게 변했는지 확인하는 것이 좋습니다.
다음으로 살펴볼 것은 자산, 부채, 자본입니다.
이 세 가지는 기업의 재무상태를 이해하는 기본적인 개념입니다.
자산은 기업이 가지고 있는 경제적 가치가 있는 자원을 의미합니다. 현금, 건물, 공장, 재고, 투자자산 등이 여기에 포함될 수 있습니다.
부채는 기업이 다른 곳에 갚아야 할 의무가 있는 금액입니다. 은행에서 빌린 돈이나 기업이 지급해야 할 여러 채무 등이 대표적인 예입니다.
자본은 간단하게 생각하면 기업의 자산에서 부채를 제외하고 남는 부분입니다.
기본적인 관계는 다음과 같습니다.
자산 = 부채 + 자본
예를 들어 기업이 1,000억 원의 자산을 가지고 있고 그중 400억 원이 부채라면 나머지 600억 원이 자본에 해당하는 구조입니다.
여기서 초보 투자자가 관심을 가져야 하는 것은 기업의 부채 규모와 재무 건전성입니다.
기업이 사업을 확장하기 위해 적절하게 빚을 사용하는 것은 반드시 나쁜 것이 아닙니다. 기업은 대출이나 회사채 등을 이용해 공장을 건설하거나 새로운 사업에 투자할 수 있습니다.
문제는 기업이 감당하기 어려울 정도로 부채가 커지는 경우입니다.
특히 금리가 높아지면 빚에 대한 이자 부담이 증가할 수 있기 때문에 부채가 많은 기업은 상대적으로 더 큰 부담을 받을 수 있습니다.
따라서 기업을 분석할 때는 단순히 “빚이 있다”는 사실만으로 판단하기보다 기업이 그 부채를 감당할 수 있는 충분한 이익과 현금을 만들어내고 있는지 함께 살펴봐야 합니다.
3. 이익보다 더 중요한 것이 있을까? 현금흐름을 확인하자
재무제표를 공부하는 초보자가 한 단계 더 나아가기 위해 반드시 알아야 할 것이 있습니다.
바로 현금흐름입니다.
기업이 회계상 이익을 기록했다고 해서 실제 현금이 그만큼 들어온 것은 아닐 수 있습니다.
예를 들어 기업이 제품을 판매했지만 고객으로부터 아직 대금을 받지 못했다면 회계상 매출과 이익이 발생하더라도 실제 현금은 나중에 들어올 수 있습니다.
그래서 기업이 실제 사업을 통해 현금을 만들어내고 있는지를 확인하려면 현금흐름표를 살펴볼 필요가 있습니다.
현금흐름표는 일반적으로 영업활동, 투자활동, 재무활동에 따른 현금의 흐름을 보여줍니다.
그중 주식 초보자가 가장 먼저 관심을 가져볼 부분은 영업활동 현금흐름입니다.
기업이 본업을 통해 실제 현금을 꾸준히 만들어내고 있는지 확인하는 데 도움이 되기 때문입니다.
예를 들어 기업의 매출과 영업이익이 계속 증가하고 있는데 영업활동 현금흐름이 장기간 좋지 않다면 그 이유를 확인해볼 필요가 있습니다.
반대로 기업이 본업을 통해 꾸준하게 현금을 창출하고 있다면 사업의 현금 창출 능력을 긍정적으로 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.
물론 특정 기간의 현금흐름만 보고 기업을 판단해서는 안 됩니다.
기업은 성장 과정에서 공장이나 설비에 대규모 투자를 할 수 있고, 이런 경우 투자활동으로 현금이 크게 빠져나갈 수 있습니다.
따라서 현금흐름 역시 왜 증가했는지, 왜 감소했는지를 함께 살펴봐야 합니다.
결국 재무제표를 볼 때 중요한 것은 숫자 하나를 발견하고 “좋다”, “나쁘다”고 판단하는 것이 아닙니다.
숫자의 변화와 그 이유를 연결해서 보는 것이 중요합니다.
매출이 증가했다면 왜 증가했는지, 영업이익이 늘었다면 비용은 어떻게 변했는지, 순이익이 급증했다면 본업에서 발생한 것인지 일회성 요인이 있었는지 확인하는 식입니다.
주식 초보자라면 처음부터 수십 개의 재무지표를 외우려고 하기보다 다음과 같은 순서로 접근해도 충분합니다.
매출 → 영업이익 → 순이익 → 자산과 부채 → 영업활동 현금흐름
그리고 가능하다면 한 해의 숫자만 보지 말고 최근 몇 년 동안 어떤 방향으로 변화했는지 비교해보는 것이 좋습니다.
기업의 현재 모습을 한 장의 사진으로 보는 것이 아니라 여러 해의 변화를 통해 하나의 흐름으로 보는 것입니다.
재무제표는 주가의 미래를 정확하게 알려주는 예언서가 아닙니다. 하지만 기업이 실제로 어떤 사업을 하고 있고, 얼마나 많은 매출과 이익을 만들고 있으며, 재무적으로 얼마나 안정적인지 판단하는 데 중요한 자료입니다.
특히 주식 투자에서는 “누가 좋다고 했다”, “인터넷에서 추천했다”는 이유만으로 기업을 선택하기보다 내가 직접 기업의 숫자를 확인해보는 습관을 만드는 것이 중요합니다.
재무제표를 처음 보면 어렵게 느껴질 수 있지만 매출, 영업이익, 순이익, 자산, 부채, 현금흐름이라는 핵심 개념부터 익히면 조금씩 기업을 보는 눈이 생기기 시작합니다.
다음 편에서는 재무제표에서 한 단계 더 나아가 PER, PBR, ROE, EPS, BPS처럼 주식 투자자들이 자주 사용하는 핵심 투자지표를 알아보겠습니다. 숫자가 높거나 낮다는 사실만으로 좋은 주식인지 판단하면 안 되는 이유도 함께 살펴보겠습니다.